Federal Reserve, Hazine piyasasında likiditeyi artırmak amacıyla eSLR düzenlemelerini güncelledi.
Hazine Piyasasının Önemi
ABD Hazine piyasası, ülke ekonomisinin temel taşlarından biri olarak kabul ediliyor. Para politikalarının iletilmesi, federal hükümetin finansmanı ve daha geniş finansal sistemin istikrarı açısından kritik bir rol oynuyor. Büyük bankaların bu piyasadaki rolü nedeniyle, bankacılık düzenlemeleri, özellikle sermaye gereksinimleri, piyasanın işleyişini önemli ölçüde etkileyebiliyor.
eSLR’in Etkileri ve Sorunlar
Gelişmiş ek kaldıraç oranı (eSLR), ABD’deki risk bazlı sermaye gereksinimlerine ek bir güvence oluşturmak üzere tasarlanmış bir sermaye gereksinimidir. Ancak, Hazine piyasası büyüdükçe, eSLR’nin büyük bankaların likidite sağlama kapasitesini kısıtladığı görüldü. Bu durum, Federal Reserve’in 2020 baharında eSLR’nin etkilerini geçici olarak azaltmasına yol açtı.
Düzenleme Reformları
Federal Reserve, eSLR düzenlemesini 2025 yılında güncelleyerek, sistemik öneme sahip büyük bankaların (GSIB’ler) sermaye gereksinimlerini yeniden yapılandırdı. Yeni düzenlemeye göre, GSIB’lerin ek kaldıraç oranı, önceki iki yüzde olan kaldıraç tamponu yerine, GSIB’nin hesaplanan metod-1 ek ücretinin yüzde 50’sine eşit olacak şekilde belirlendi. Bu değişiklik, eSLR’nin risk bazlı sermaye gereksinimlerine bir destek olarak işlev görmesini sağlamak amacıyla yapıldı.
İlk Sonuçlar
Yapılan değişikliklerin etkisi olumlu yönde oldu. 2026 yılının ilk çeyreğinde, altı büyük bankanın ana holding şirketleri toplamda yaklaşık 5 trilyon dolar ek eSLR alanı kazandı. Bu süreçte, bankalar Hazine piyasasındaki pozisyonlarını artırarak, toplam Hazine pozisyonlarını 600 milyar dolardan 700 milyar dolara çıkardı.
Piyasa İyileşmeleri
Düzenleme değişiklikleri, piyasa likiditesinde ve işleyişinde belirgin iyileşmelere yol açtı. Artık daha dar alış-satış spread’leri, azalan günlük volatilite ve daha fazla fiyat istikrarı gözlemleniyor. Bu durum, piyasa yapıcılarının artan kapasitesi sayesinde, fiyat değişikliklerini yumuşatmayı sağladı.
Regülasyonların Güncellenmesi Gerekliliği
eSLR’nin yeniden yapılandırılması, finansal düzenleyici gözetiminin önemini bir kez daha gözler önüne serdi. Düzenlemelerin sürekli olarak gözden geçirilmesi ve güncellenmesi gerektiği vurgulanıyor. Bu tür bir yaklaşım, piyasa istikrarını artırmak ve düzenleyici çerçevenin etkinliğini sağlamak açısından kritik bir önem taşıyor.
